우리는 Compagnie Plastic Omnium(EPA:POM)이 부채를 계속 감당할 수 있다고 생각합니다.

Jun 15, 2023

주식분석

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 했습니다. 따라서 현명한 돈은 회사가 얼마나 위험한지 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 우리는 그것을 볼 수 있습니다Compagnie Plastic Omnium SE (EPA:POM)은 사업에 부채를 사용합니다. 하지만 주주들은 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

일반적으로 부채는 회사가 자본 조달이나 자체 현금 흐름을 통해 쉽게 상환할 수 없는 경우에만 실제 문제가 됩니다. 자본주의의 일부는 실패한 기업이 은행가에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴' 과정입니다. 그러나 보다 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 단순히 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 기업, 특히 자본이 많은 기업에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

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자세한 내용을 보려면 클릭할 수 있는 아래 이미지를 보면 2023년 6월 Compagnie Plastic Omnium의 부채가 19억 7천만 유로로 1년 만에 17억 4천만 유로에서 증가한 것으로 나타났습니다. 그러나 현금 보유액이 €614.9m이므로 순부채는 약 €13.6b로 적습니다.

최신 대차대조표 데이터를 확대해 보면 Compagnie Plastic Omnium의 12개월 이내 만기 부채는 40억 9천만 유로이고 그 이후에는 16억 6천만 유로의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면, 1년 이내에 만기되는 현금은 6억1490만 유로, 미수금은 17억6000만 유로에 달했다. 따라서 이 회사의 부채는 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 총 33억 8천만 유로 더 많습니다.

이러한 부족분이 회사의 시가총액 25억 1천만 유로를 초과한다는 점을 고려하면 대차대조표를 주의 깊게 검토하려는 경향이 있을 것입니다. 회사가 신속하게 대차대조표를 정리해야 하는 시나리오에서는 주주들이 광범위한 희석을 겪을 가능성이 높습니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 수익(EBITDA)으로 나누고, 이자 및 세금 전 수익(EBIT)이 이자를 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력과 관련된 부채 부담을 측정합니다. 비용 (이자 보장). 이 접근 방식의 장점은 부채의 절대량(EBITDA에 대한 순 부채 포함)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 보상 비율 포함)을 모두 고려한다는 것입니다.

Compagnie Plastic Omnium의 순부채는 EBITDA의 2.3배에 불과한 반면, 작년 EBIT는 이자비용의 3.7배에 불과했습니다. 이는 우리에게 크게 걱정되지는 않지만, 이자 지급이 다소 부담스럽다는 것을 시사합니다. Compagnie Plastic Omnium의 EBIT가 비가 내린 후 대나무처럼 급증하여 지난 12개월 동안 67% 증가했다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 그러면 부채 관리가 더 쉬워질 것입니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 회사의 미래 수익성은 Compagnie Plastic Omnium이 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정하게 될 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 분석가 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 무료 현금 흐름이 필요합니다. 회계 이익은 단지 그것을 자르지 않습니다. 그래서 우리는 항상 해당 EBIT 중 얼마만큼이 잉여현금흐름으로 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 Compagnie Plastic Omnium은 실제로 EBIT보다 더 많은 무료 현금 흐름을 창출했습니다. 대출 기관의 은혜를 받는 데 있어서 현금을 받는 것보다 더 좋은 것은 없습니다.

Compagnie Plastic Omnium의 EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력과 EBIT 성장률은 모두 부채를 처리할 수 있다는 확신을 주었습니다. 대조적으로, 전체 부채를 처리하기 위한 명백한 노력으로 인해 우리의 자신감은 약화되었습니다. 이 모든 데이터를 살펴보면 Compagnie Plastic Omnium의 부채 수준에 대해 약간 조심스러운 느낌이 듭니다. 우리는 부채가 자기자본수익률을 향상시킬 수 있다는 점을 높이 평가하지만, 주주들은 부채 수준이 증가하지 않도록 면밀히 관찰할 것을 제안합니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표 내에 존재하는 것은 아닙니다. 그러기 위해서는 다음 사항을 알아야 합니다.